如果 Bakkt 成为比特币 ETF，为什么它很重要

一、为什么比特币 ETF 如此重要？

比特币ETF被市场寄予厚望，普遍认为比特币ETF的采用将大大改善比特币的现有结构。

ETF是一种结合了封闭式基金和开放式基金优势的特殊基金模式，也被认为是近十年来最伟大的金融创新之一。

封闭式基金可以在交易所直接买卖基金份额，但在封闭期间不能向基金管理人认购或赎回，只能通过二级市场实现。

开放式基金是可以随时申购和赎回的可变规模基金，但不能在交易所交易，只能由基金管理人操作。

ETF是交易所交易的开放式指数基金，也称为交易所交易基金。它结合了开放式和封闭式基金的特点。可以向基金经理购买和赎回，也可以在交易所买卖。.

因此，ETF的一个重要特点就是可以直接参与交易所标的基金的投资。这里所说的交易所不是币安、火币等不受监管的数字货币交易所，而是严格监管的国家货币交易所。股票、期货等传统交易所。

面向整个传统金融领域的机构、散户、基金。其用户量和资金量在区块领域无人能及，可以带来远超现有加密货币用户数量的潜在买家。

同时，这也是比特币得到认可，进入主流投资品种行列的标志。此后，您可以像买卖股票一样购买数字货币，这将大大加快比特币等加密资产的接受度，大大增加加密货币覆盖的广度和深度。，让区块链能够更快地被主流人群接受。

所以比特币ETF的重要性是非常明显的，这也是为什么很多人认为一旦获批，就会迎来超级牛市的原因。

但是，你知道会有但是。

二、通往比特币 ETF 的崎岖之路

这么大的事情，绝非易事。比特币ETF的申请可以追溯到2014年双子交易所的创始人Winklevoss兄弟。经过三年的审查，SEC最终拒绝了Winklevoss兄弟的申请。

之后比特币期货是不是每日结算的比特币期货是不是每日结算的，SolidX 16 年的申请也被拒绝了。17年过去了，很多公司和交易所陆续申请，做了大量的合规工作，但这些申请频频延期，最后无一例外都被拒绝了。

加密媒体 Cointelegraph 制作了一份向 SEC 申请比特币 ETF 的时间表。从表中也可以看出，比特币ETF经历了多次延迟和否定。

美国证券交易委员会认为，所有申请人都无法解决比特币市场的“欺诈和操纵”问题。美国证券交易委员会主席杰伊克莱顿今年 6 月也重申了批准比特币 ETF 的先决条件：托管解决方案和市场操纵对策。

对于监管而言，投资者投资的安全和反操纵非常重要。与股票相比，比特币的托管难度要大得多，也容易受到各种攻击威胁。可以说，大规模资金的托管难度很大。

即便是顶级交易所也无法避免被盗的风险，而像 Mt.Gox、Bitfinex、Binance 等顶级交易所也无法避免被盗，所以比特币的托管是个大问题。

如果托管问题无法解决，SEC 将不可避免地无法通过。如何让投资者在标的资产可能会流失的交易品类中放心交易，在严格监管的交易所是不可接受的情况。

二是操纵风险。在不受监管的环境中，市场操纵是不可避免的。即使在受到严格监管的传统金融市场中，也有太多人为了暴利而操纵市场。操纵市场是赤裸裸的财富掠夺。这也是金融市场无法容忍的。

如果比特币太大而无法被操纵，它就太年轻了。

与传统金融市场的交易量相比，比特币的市值很难被操纵？别搞笑了好吗？

托管和市场操纵问题无法解决，是一种风险极高的交易产品。如果这样的产品进入符合国家标准的交易所并允许全国各地的客户买卖它，​​那么 SEC 应该被驳回。

三、Bakkt 带来新希望

Bakkt 的推出为比特币 ETF 的监管带来了曙光。

Bakkt 是一家具有合规托管能力的合规期货交易所（将于 9 月推出）。它的首次推出是比特币期货合约的每日结算，而Bakkt的期货合约是实物交割模式。

按日结算的实物交割期货合约，相当于杠杆现货交易，可以理解为首家受监管的现货交易所。

由于 Bakkt 受到严格监管并执行各种监管政策，因此不存在被操纵的风险。如果 Bakkt 的交易达到一定量，其价格将锚定市场，其价格也可能被监管机构视为比特币的真实价格。

如果 SEC 承认比特币的价格没有受到操纵，那么 SEC 认为比特币价格容易受到操纵的观点可能会得到解决。

由此也可以推测，Bakkt 的每日结算价将成为全球许多其他商家使用的价格。

当然，Bakkt 的第二个重要能力是 Bakkt 的合规托管。

Bakkt 是一种实物交割期货合约。没有健全的托管机制，也不可能被监管允许上网。

之所以能够上线，正是因为它符合纽约州金融服务管理局的托管人要求，并成立了合格的托管人Bakkt Trust Company。

因此，Bakkt 具备合规的托管能力，同时还配备了保险服务以提升其托管能力。

如果 SEC 认可 Bakkt 的合规托管能力，那么 SEC 要求的两个先决条件都已经满足，比特币 ETF 的批准可能很快就会实现。

届时，也意味着比特币将在主流金融市场占据一席之地，监管政策也会相对完善。比特币作为一种金融资产将被更多人接受和认可，比特币的流动性将大大增加。全球共识也将大大增强，这对比特币的数字黄金之路也将有很大帮助。

如果发展顺利，说不定今年和明年就能推出比特币ETF，再加上比特币减半的利好，可能会引发新一轮的上涨周期。

———区哥点评：———

比特币 ETF 对比特币乃至整个加密货币市场都具有重要意义。Bakkt的推出解决了比特币市场长期存在的“托管和操纵”风险，为比特币ETF的推出铺平了道路。

如果监管者足够开明，它可能很快就会推出，比特币减半可能会迎来一个新的上升周期。

你认为比特币 ETF 会在明年比特币减半之前通过并带来牛市吗？